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1、基建开复工节奏加快，关注水泥等建材投资机会

今年基建开复工节奏加快，截至2月26日，水泥开工率为44.07%，相对于去年节后同期增长29.51pct；截至2月17日，水泥发运率为24.88%，相对于去年节后同期增长6.77pct。2023年基建仍为稳增长的重要抓手，除财政前置、专项债支持力度持续加大外，国家将“优先支持在建项目、尽快形成实物工作量”作为主要目标，基建项目有望加速落地，将有力支撑后续水泥需求。同时2023Q1水泥错峰力度加大，或将出现阶段性供需错配行情。受益标的：上峰水泥(行情000672,诊股)、华新水泥(行情600801,诊股)、海螺水泥(行情600585,诊股)、东方雨虹(行情002271,诊股)、科顺股份(行情300737,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)。本周五（2月24日），人民银行、银保监会起草《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，支持商业银行向各类主体新建、改建长期租赁住房发放开发建设贷款。租赁住房建设的项目资本金比例应不低于开发项目总投资的20%，期限一般3年，最长不超过5年。住房租赁房源获取渠道和用地来源具有多元化特征，有利于盘活存量房屋，有望逐步缓解一线城市住房供需结构失衡的情况，有望成为消费建材增长新动力(行情300152,诊股)。在疫情宽松政策以及财政前置加速的背景下，优先推荐提前布局零售和工程业务的消费建材企业以及受益于原材料供需格局改善的玻璃行业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树(行情603737,诊股)，受益于二手房市场率先回暖以及渠道布局持续完善，基建工程和零售业绩兑现预期较强，尤其在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性，受益于业务协同，防水业务将加速渗透。玻璃板块，一方面，受益于竣工带动需求逐步修复，另一方面，成本端纯碱新建600万吨产能或将于Q2-Q3集中释放，盈利能力修复弹性增强，受益标的：信义玻璃、旗滨集团(行情601636,诊股)。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材(行情300699,诊股)、中复神鹰(行情688295,诊股)、旗滨集团、福莱特(行情601865,诊股)、中国巨石(行情600176,诊股)、中材科技(行情002080,诊股)、金晶科技(行情600586,诊股)、耀皮玻璃(行情600819,诊股)。

2、行情回顾

本周（2023.2.20-2023.2.24，下同）建筑材料指数上涨2.00%，沪深300指数上涨0.66%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.34个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨8.78%，建筑材料指数上涨8.62%，建材板块跑输沪深300指数0.16个百分点。近一年来，沪深300指数下跌11.36%，建筑材料指数下跌11.56%，建材板块跑输沪深300指数0.20个百分点。

3、板块数据跟踪

水泥：截至2月25日，全国P.O42.5散装水泥均价381.39元/吨，环比上涨0.66%；水泥-煤炭价差为227.86元/吨，环比下跌3.88%；全国熟料库容比64.04%，环比下降3.30pct。

玻璃：截至2月26日，全国浮法玻璃现货均价1747.55元/吨，环比下跌10.32元/吨，跌幅为0.59%；光伏玻璃均价为165.63元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为13.08元/重量箱，环比下降2.04%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为9.79元/重量箱，环比上涨7.09%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为20.67元/重量箱，环比上涨3.29%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.61元/重量箱，环上涨0.72%。

玻璃纤维：截至2月25日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3900-4300元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4700-5500元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7900元/吨。

风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。