核心观点
我们认为，周四晚间沪、深交易所对于交易端的改革将明显提升市场的流动性及活跃度，增量资金的有效入场下，A股当前持续下滑的成交量有望再度回升，存量博弈的格局也将有望被打破，A股有望重回上涨的趋势中。
盘面分析
【资料图】
昨两市成交量跌破7000亿，市场交投氛围进一步下滑，但大盘在午后券商股的带动下，成功以红盘报收。最终，大盘以上涨0.31%收盘，创业板上涨0.47%，两市成交量较前一日减少5.76%，情绪有所回升，信心有所恢复。
量能有所减少，个股活跃度减少，分化有所增加，昨有23家个股涨停，其中有5家个股20%涨停，有27家个股涨幅在10%涨停板之上，有9家个股跌幅在10%以上，其中有2家个股跌停，涨幅超过5%个股有90家，跌幅超过5%的个股45家。表现稍好的为天然气、煤炭、能源设备、券商、旅游出行等，表现较弱的为汽车零部件、超导、汽车、酒类、建材、汽车整车等，能源板块强势上涨，赚钱效应恢复，亏钱效应不减，杀跌动力不足，大盘有所企稳，等待量能恢复，是周四盘口主要特征。
技术面分析
从技术上看，周四大盘低开之后盘中大幅震荡，尾盘以上涨报收，并呈价涨量缩的态势，半年线反压，20日线支撑，3250点的失而复得，短线大盘有望走出反弹走势。
分时图技术指标显示，5分钟、15分钟、30分钟MACD指标多头强化，60分钟MACD指标拐头向上，但15分钟、30分钟K线组合为小的“吊颈线”，短线盘中还有反复。
上证50价涨量缩，5日线反压，半年线失而复得，价涨量缩的量价背离态势，短线盘中有反复，但K线组合的“单针探底”态势，以及30分钟MACD指标金叉，短线盘中有反弹要求。
科创50价涨量缩，所有均线空头排列，价涨量缩的量价背离关系，短线盘中有反复，但市场空方杀跌动力减缓，技术上存在着反弹要求。
创业板价涨量缩，5日线反压，10日线失而复得，价涨量缩的量价背离态势，盘中还有反复，但市场杀跌动力也显示不足，30分钟MACD指标金叉，盘中反复后技术上还有反弹要求。
综合技术分析，我们认为，昨两市成交量有所减少，但3250点收盘收复，市场的杀跌动力明显不足，技术上大盘还有进一步的反弹要求，反弹的高度将与量能呈正比，若两市成交量有效释放，则大盘反弹的力度较大，若量能仍难有效释放，则大盘在3250点上方震荡蓄势整理，后市观察周一缺口下沿的压力，量能依旧是后市能否重启升势的关键因素。
基本面分析
周四晚间，A股交易迎来重大变化，沪深交易所齐发文，研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起，以1股（份）递增。这一机制的调整将有利于降低投资者交易高价股的成本，丰富了投资者的可投资品种，提高了投资者的资金使用效率。我们认为，这一举措的提出将对改善当前市场较为低迷的情绪，资金较为浓厚的观望情绪有较大帮助，增量资金有望入场，市场存量博弈有望被打破，市场流动性及活跃度有望大大提升。
从本周以来来看，市场热点较为散乱，在券商及地产板块经历了冲高回落的行情后，本周大金融板块明显“缺席”，申万行业中领涨的一度是此前超跌的医药板块，这说明了，市场在缺乏较为确定的主线的情况下，风险偏好也明显较低，题材炒作热情明显降温，在市场行情较弱的情况下，炒新成为资金的一大选择，周三新上市的N盟固利，截至收盘，N盟固利（301487.SZ）大涨1742%，报98.02元/股，换手率高达83.92%。盘中一度上涨近3700%，创下注册制下新股上市首日的最高涨幅。
若切换到全年视角，今年以来市场风格变动较为快速，热点较难持续，若剔除上半年领涨的AI、TMT板块等题材板块，全年来看，市场中上涨的板块并不多，且此前在AI板块“大行其道”期间，AI行业交易通道较为拥挤的画面还历历在目，其成交量占两市交易比重不断提升，因此换个角度看，若剔除AI、TMT等今年表现较好的板块，整个市场其实仍处于行情较弱的存量市场，这也是为何在题材行情降温后，市场便开始明显缩量的原因所在，市场风格越来越极致，资金拥挤程度越来越高。
风格极致化的原因，一方面其实在于市场风险偏好实质上并未提升，在对宏观基本面存在担忧和疑虑的情况下，叠加美联储加息周期仍未结束，大部分资金的风险偏好其实并不高，资金对于趋势性的行情抱有较大疑虑，风吹草动都有可能引起资金的抛售，这也导致了在赚钱效应不明显时，市场风格、板块之间的转换较快，同时在赚钱效应出现时，场内资金迅速扎堆，资金的“定力”明显不足。
另一方面，就在于我们提到的，市场实质上仍处于存量博弈的市场之中，增量资金集中在上涨的题材板块中，但价格涨至高位后，由于此前高价股过高的交易成本，投资者特别是个人投资者的参与热情有限，缺乏增量资金入场的情况下，股价冲高回落后难再起，但此次交易制度的改革，将明显提升个人投资者对高价股的投资意愿，散户的可投资品种扩宽后，入市意愿也将增强，这不仅将打破存量博弈的格局，同时也有望打破当前已有固化迹象的风格，此前风格较为极致，风格转换较快的情况也可能出现改变。
此次A股对于交易端的改革，其不仅利好高价股，在高价股的股价上涨后，市场的“天花板”随之抬升，中低价个股的上涨空间也同样将被打开，这对于全市场的流动性及资金的活跃度都将是一次明显的改善。从短期来看，高价股板块迎来直接利好，对于当前缺乏主线的资金而言，高价股或将在短期迎来上涨机会，中长期来看，增量资金的入场之下，A股趋势性上涨的基石将更为牢固，我们对A股下半年的行情继续乐观。
操作策略
昨北上资金净流出25.99亿，其中沪市净流出18.29亿，深市净流出7.69亿，我们认为，周四晚间沪、深交易所对于交易端的改革将明显提升市场的流动性及活跃度，增量资金的有效入场下，A股当前持续下滑的成交量有望再度回升，存量博弈的格局也将有望被打破，A股有望重回上涨的趋势中。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、TMT龙头股、新能源汽车、建筑建材、环保、交运及低位、低价、低估值的“三低”股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。
