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近期，号称“全球智能硬件ODM行业第一”的华勤技术更新主板IPO申报稿，离IPO上会又更进一步。
ODM俗称“贴牌”，是指根据客户提出的对产品的需求，自行开发和设计产品的结构、外观、工艺。产品设计权归属于公司，产品销售的品牌归属于客户。
三星、OPPO、小米、vivo、联想等知名品牌都是华勤技术的客户，公司产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴等。也就是说，消费者平时买到的大牌电子产品，可能就是华勤技术设计生产的“贴牌”产品。
ODM行业的特点，决定了公司往往没有自己的品牌溢价，赚得都是辛苦钱。华勤技术2021年主营业务毛利率仅有7.28%，且扣非归母净利润大幅下降。2022年整个手机和PC行业的“寒冬”，也可能进一步打压公司业绩。
另外，华勤技术受偶然因素影响较大，比如华勤技术2021年扣除非经常性损益后，其归母净利润缩水44.9%。
曾科创板IPO折戟
华勤技术自2005年成立起便深耕手机产业。彼时全球手机市场尚处在功能手机时代，诺基亚、三星、摩托罗拉等国外知名手机品牌厂商在国内市场占据优势地位，国产手机品牌厂商数量众多但缺乏较高竞争力，国产功能手机同质化严重。这一时期，行业内存在众多IDH公司，为手机品牌商提供研发设计服务，华勤技术便是其中之一。
面对IDH行业竞争日趋激烈、盈利压力较大的现状，华勤技术开始尝试将自身参与的产业链环节向后延伸，逐步由IDH业务模式向ODM业务模式转型。华勤技术首个制造基地于2009年正式投入使用，开始生产整机产品。
2010年，华勤技术将主要资源投入到智能手机业务中。而这一年，iPhone 4横空出世，智能手机的时代来临。
乘着东风，华勤技术迅速发展，并将业务拓展至笔记本电脑和平板电脑等领域。根据Counterpoint数据及公司销量数据，以“智能硬件三大件”出货量计算（包括智能手机、笔记本电脑和平板电脑），华勤技术2021年整体出货量超2亿台，位居全球智能硬件ODM行业第一。
在此背景下，华勤技术于2021年6月申报科创板，但不足一年，其于2022年4月终止了科创板IPO。彼时，华勤技术向媒体表示，撤回IPO申请材料系公司对现状及未来战略发展审慎、综合考虑的结果，此次华勤技术主动调整资本市场路径，正在考虑主板上市可行性。
科创板IPO历程摘要，数据来源：上交所
值得一提的是，华勤技术科创板IPO期间共公布了3轮问询回复函，其中第2轮和3轮，上交所对华勤技术是否符合科创板定位或支持方向进行问询。比如，华勤技术2018年至2020年综合毛利率分别为6.51%、7.87%和9.90%，整体毛利率水平较薄。上交所要求华勤技术说明，毛利率低于同行业可比公司，公司核心竞争力在于技术驱动还是价格驱动。
另外，华勤技术的毛利率在科创板中属于倒数。截至2023年2月27日，东方财富(行情300059,诊股)显示，科创板共有507家上市公司，除去尚未盈利公司外，仅有2家公司2020年的毛利率比华勤技术低。某注册会计师对记者表示，虽然可能有薄利多销等情况存在，但毛利率在一定程度上与产品技术含量或企业议价能力有关。
终止科创板IPO后，华勤技术于2022年7月公布主板IPO申报稿。有意思的是，相较科创板IPO，华勤技术虽然拟募投项目没有变化，但拟使用募集资金金额由75亿元降至55亿元，缩水了20个亿。
拟使用募集资金金额摘要，数据来源：科创板和主板IPO申报稿
扣非后业绩缩水44.9%
截至2023年2月26日，虽然华勤技术最新申报稿为2023年2月公布，但其报告期只到了2022年上半年，且未进行报告期后的盈利预测。
从目前数据来看，华勤技术2019年至2021年以及2022年上半年（下称“报告期”）的营业收入分别为353亿元、598.66亿元、837.59亿元、501.08亿元，归母净利润分别为5.05亿元、21.91亿元、18.93亿元、10.71亿元。
其中，华勤技术2021年营业收入同比增长39.91%的情况下，归母净利润却同比下降13.63%。原因之一包括，华勤技术2021年主营业务毛利率下降至7.28%，少了2.33个百分点。对此，华勤技术在申报稿中表示，主要原因包括低毛利率的笔记本电脑收入占比持续上升、原材料涨价以及汇率波动所致。
并且，华勤技术报告期内受非经常性损益的影响较大。某知名注册会计师对记者表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。
复旦大学经济学院税务专业学位行业导师汪蔚青对记者表示，扣除非经常性损益后的净利润，指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益。
比如，华勤技术2021年非经常性损益主要是受所持被投公司格科微(行情688728,诊股)有限公司上市导致的股权公允价值大幅上涨，具有偶发性。
扣除非经常性损益后，华勤技术归母净利润分别为3.59亿元、16.95亿元、10.43亿元、7.35亿元，分别减少1.47亿元、4.96亿元、8.5亿元、3.36亿元，其中2021年缩水44.9%。
扣非前后对比摘要
另外，华勤技术存在大客户和大供应商发生重叠现象。比如，华勤技术2020年、2021年、2021年上半年的前两大客户均为三星和联想，相关金额分别为265.35亿元、368.01亿元、223.2亿元，占华勤技术营业收入的44.32%、43.94%、44.55%。而2021年和2021年上半年，华勤技术前两大原材料供应商也是三星和联想，相关金额分别为159.73亿元和82.87亿元，占华勤技术采购总额的21.22%和19.51%。一位接近证监会的人士对记者表示，对于IPO企业存在客户和供应商重叠的情况，监管机构通常关注：1、同为客户和供应商的合理性及必要性，是否符合行业特征；2、双方销售及采购是属于独立购销业务还是委托加工业务，会计处理上适用总额法还是净额法确认；3、销售及采购交易是否公允，双方是否存在关联关系或其他特殊关系，是否存在利益输送。
客户和供应商摘要，数据来源：申报稿
业绩有下跌风险
报告期内，智能手机是华勤技术最大的收入来源，相关金额分别为213.87亿元、307.03亿元、376.78亿元、216.63亿元。
值得一提的是，智能手机行业早已告别了高速成长阶段，2022年更是遭遇了十年来最严重的衰退。
发改委官网显示，据相关机构统计，2021年全球智能手机出货量为13.5亿台，同比增长5.7%。
而Counterpoint数据显示，2022年第四季度，全球智能手机市场年同比下降18%，达3.04亿部。2022年全球出货量下降12%，达12亿部，创下自2013以来的最差年度业绩。全球智能手机营收下降9%至4090亿美元，同样也是自2017年以来的最低水平。
另外，Counterpoint此前数据显示，2022年上半年，全球ODM/IDH智能手机市场的出货量主要由华勤技术、龙旗科技、闻泰科技(行情600745,诊股)这三家公司贡献。其中，华勤技术出货量虽然最多，但同比下滑6%，降幅是行业整体的2倍。而龙旗科技则同比增加23%。东方财富显示，龙旗科技目前也在主板IPO，且注册地同样也是上海。
除智能手机外，华勤技术剩余收入主要来自笔记本电脑和平板电脑。
发改委官网显示，据相关机构统计，2022年第三季度全球平板电脑出货量为3860万台，同比下降8.8%，出货量前五家企业共销售3100万台，市场占有率总和为80.3%。其中，联想出货量为270万台，同比下降36.6%，市场占有率为7.0%。
2022年前三季度全球平板电脑行业统计信息，数据来源：发改委
关于个人计算机行业，发改委官网显示，据相关机构统计，2022年第四季度全球个人计算机出货量为6720万台，同比下降28.1%，出货量前五家企业市场占有率总和为77.1%。其中，联想出货量为1550万台，同比下降28.5%，市场占有率为23.0%。
那么，在此背景下，华勤技术2022年的业绩会如何？
