研究员｜小梨

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来源｜蓝筹企业评论

8月以来，一场号称“史上最严”的反腐风暴席卷了整个医药行业。在这场风暴之中，除了加强倒查，还要行贿受贿一起查，力度之大令许多医药上市公司感到震慑。

声势浩荡的深度严查之下，国有控股上市企业片仔癀没能保住“清白”。8月22日，片仔癀原党委书记、董事长刘建顺构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，被开除党籍、并移送依法起诉的消息传来，就此引起轩然大波。

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片仔癀背后的阴影

片仔癀并不是简单的国有企业，相传片仔癀是起源于明朝的宫廷御药、还被誉为“佛门圣药”，并与与云南白药一样，共同被列为中国中药的两大独家生产绝密品种。

“片仔癀”这一商标被评为“中国驰名商标”、首批“中华老字号”；作为上市公司，总市值达到1648.56亿元（截至2023年8月25日），位列A股重要板块之首，远超第二名云南白药的953.59亿元市值。

这样一家源远流长、底蕴丰厚的医药国企、A股市场上广受认可的白马股，今年以来却深陷反腐漩涡。

8月22日事件的主人公——被查的片仔癀原董事长刘建顺，曾于2014年至2021年期间担任掌门人。在他任职期间，片仔癀的业绩、市场表现都增长的很不错，每年收入、利润端的增幅都在双位数以以上。

反倒是最近两年相较以前有所下滑，2022全年时，营业总收入同比增幅下滑至8.38%；归母净利润增幅下滑至1.66%。

退休离职时片仔癀曾发布公告，表示：“在刘建顺先生领导下，公司实施“一核两翼”大健康产业发展战略，全方位推动公司高质量发展，公司经营效益逐年提升，产业布局日趋完善，品牌影响持续向好。”

按理说，带领公司多年、实现业绩飞跃的老领导功成身退、给后人让位本是好事一桩。

但没人料到，也正是这之后，片仔癀管理层内部的混乱开始逐渐显现、直至今天老领导被查“晚节不保”，才让广大投资者和民众看到光芒之下的阴影。

2021年4月，刘建顺退休后，接任董事长一职的为片仔癀控股母公司的漳州市九龙江集团有限公司董事长潘杰。潘杰也是片仔癀的老人了，从上世纪90年代就在公司任职。

然而在公司拼搏了20多年的潘杰升任董事长后，仅仅干了半年多，就在21年年底因“工作调整”离职。

这之后，片仔癀的又先后选出了两任董事长，依然都不长久。上一任林纬奇从21年底到今年7月离职，目前的董事长林志辉于今年8月9号刚刚正式上任。

不过两人此前并没有在片仔癀实际工作的经历。上任之前，林纬奇是福建省漳州市的国资委党委委员、副主任；林志辉则是漳州市纪律检查委员会常委、漳州市监察委员会委员。

三年经历两度换帅、董事长缺乏上市公司管理经验、公司高层难以稳定，再加上腐败气息的渗透，这也许正是片仔癀走上下坡路的一些缩影。

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内部机制正待改善

巧合的是，早在今年5月10日，前董事长潘杰就已经由于涉嫌严重违纪违法、受到了福建省漳州市纪委监委的纪律审查和监察调查。

与此同时，漳州市纪委监委还放出另一条信息，漳州片仔癀药业股份有限公司党委委员、副总经理刘丛盛涉嫌严重违纪违法，同样接受了漳州市纪委监委纪律审查和监察调查。

而历史总是惊人的相似，刘建顺落马消息传来仅两天后，旗下控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司的原董事长林进生也因严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

今年5月以来，片仔癀已经先后有4名高管被查，从董事长至总经理、从总部到子公司都逃不开审查，可见片仔癀内部贪污腐败的风气之严重。

在这种状况之下，医药反腐的严查对于片仔癀也是好事，毕竟有利于内部环境的自净。但当前的片仔癀，面对不仅仅是收受贿赂、靠企吃企等员工自身的腐败违法行为，更是内部机制和运营决策的问题。

相比起来，同为国有控股、拥有绝密配方的云南白药，其管理层更为稳定、产品业务和收入来源也更加多元化。

虽然云南白药的董事长王明辉也已辞任、下一任董事长还没有着落，但从2004年开始已经在职近20年。

2022年底，云南白药收入规模达到364.88亿元、远远高于片仔癀同期的86.94亿元。

在员工待遇上，云南白药也要好于片仔癀。根据同花顺iFinD数据，片仔癀的董监高人员2022年薪区间在30-60万元，此外并不享受公司分红或股权激励。

而同期云南白药的董监高人员年薪100万元起步，此外持有公司股份可参与分红送股。

对比之下，片仔癀唯有利润端与云南白药的差距没那么大。2022全年，片仔癀归母净利润达24.72亿元，同期云南白药为30.01亿元。

不过在片仔癀的高利润背后，其核心产品“片仔癀”系列一向以价格高昂、可比黄金闻名。经历去年业绩增速下滑、原材料价格上涨之后，今年五月片仔癀锭剂的零售价格更是由590元/粒上调至760元/粒，价格上浮近三成。

在同业竞争向大健康等产业横向转型创收时，片仔癀如今依旧靠提价来保证盈利的做法受到了不小的争议。

然而药毕竟是好药，公司做到中药股市值第一更是难得。而一连串的风波过后、片仔癀是跌下神探还是重焕生机、新上任的董事长是延续老路还是给人惊喜依然值得市场期待。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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