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综合来看，北上资金7月份转为净流出。从持股市值的板块分布上看，7月陆股通持股市值在主板和创业板均小幅下降。从陆股通持仓占比的变化角度来看，7月份主板占比小幅下降，创业板占比上升。从外资定价权看，7月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，7月份外资加仓电气设备、公用事业、汽车、计算机、农林牧渔和通信等行业，减仓银行、食品饮料和建筑材料等行业。集中度上看，7月份陆股通持仓行业CR3环比继续小幅上升，而CR6、CR10环比小幅下降。

我们看到4月底至7月初A股市场走出一波独立行情，wind全A指数累计反弹幅度超20%，北上资金在5、6月份同样大幅流入。而进入7月份一方面是美联储议息会议、7月政治局会议靴子落地前市场避险情绪升温，另一方面是此前一波快速反弹后市场短期内涨幅不小，因此7月份A股市场总体震荡回落，北上资金同样出现小幅流出。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。