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因叠加重大违法类、财务类等多重退市指标，*ST凯乐(行情600260,诊股)或成2023年第一只退市A股。

多重风险叠加

退市危机“爆表”

*ST凯乐（600260）1月17日晚间公告，截至2023年1月17日，公司股票收盘价为0.67元/股，已连续13个交易日低于1元。即使后续7个交易日连续涨停，股价无法回到1元上方。

根据上交所相关规则，在上交所仅发行A股股票的上市公司，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易，属于交易类强制退市。

据了解，上交所将在15个交易日内对公司股票做出终止上市决定，公司股票不进入退市整理期。该公司18日开盘再度一字跌停，股价进一步下滑至0.64元/股，截至收盘，跌停板封单超150万手。退市已经板上钉钉。*ST凯乐也将成为2023年首只退市股。

实际上，除了交易类强制退市指标外，*ST凯乐还触及其他退市指标。

根据*ST凯乐发布的公告，公司还将触及财务类退市指标情形和重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市。

*ST凯乐公告显示，经财务部门初步测算，预计2022年年度实现营业收入7.89亿元，扣除与主营业务无关的业务收入4398.83万元，营业收入扣除后金额为7.45亿元。

而公司已预计2022年度期末净资产为-21.54亿元到-23.22亿元，上年度（2021年）期末净资产为-18.15 亿元。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司将触及财务类退市指标情形。

不过，根据有关规定，上市公司出现两项以上终止上市情形的，按照先触及先适用的原则，对其股票实施终止上市。这也意味着，*ST凯乐将先触及交易类退市指标而退市。

从2018年股价最高超过25元至今，*ST凯乐股价累计跌幅达到97%，市值蒸发170亿元。截至去年三季末，*ST凯乐股东户数仍有近7万。

股民“买两手留纪念”

有何风险？

截至2022年10月28日公布三季报时显示，*ST凯乐股东总数为69942人。而如今，即便退市几乎“板上钉钉”，但仍有网友在股吧中发帖称要加仓，还有的股民表示，“买两手留纪念”。

有不少股民对此表达了不理解，“马上退市了，为什么还有人买” “来一个套一个”。

对此，中央财经大学副教授刘春生分析称，无论是从技术手段还是投资心理上面来说，散户和机构投资者不太一样。

散户有很多从众心理，也就是所谓的“羊群效应”。很多散户抱有“赌一把、试一试”的心态，这种心态会造成非常不理性的投资选择。

“股票有濒临退市风险时，说明无论业绩表现还是风险情况都不容乐观。从监管的角度来看，这只股票可能存在大量的投资风险。” 刘春生进一步指出，对于部分股民而言，购买此类股票实质上就是“击鼓传花”，赌自己不是最后一棒。

刘春生还称，虽然确实有部分人在赌的过程中获利，但更多的人在这个过程中都受到了损失，甚至亏损巨大。对于股民而言，无论做什么样的投资，都要有这样的心理准备。

针对于购买和炒作此类公司股票的行为，盘古智库高级研究员江瀚也表示，这并非是一个新鲜的现象。江瀚指出，不少退市或将要退市的公司有可能会最后一搏，比如说卖壳、资本注入等。这些概念有可能会引发后续的大规模上涨，有投资者就在搏这最后的机会。

“这种股票的风险极高，很有可能不小心就被套牢套。”江瀚强调，对于当前整个市场来说，这种行为更像是赌博，行为本身的风险，实际上是大多数人是难以承受的。”

中国资产大反攻

1月16日，沪指强势站上3200点大关，再创这波反弹以来新高，截至最新收盘，2023年年内的涨幅达4.37%，上证50、沪深300指数均创出反弹新高。

通过市值维度观察，据Wind数据显示，截至1月17日，A股所有上市公司的总市值合计达89.3万亿元，相较于2023年年初，累计增加超43000亿元。

与此同时，港股市场在2023年开年也迎来了一波强劲的反弹行情。其中，恒生指数、恒生科技指数的年内涨幅分别达9.08%、9%，亦明显跑赢全球其他市场。

随着预期的改善，外资买入A股的态度愈发坚决。1月16日，北上资金净流入达158.43亿元，连续2个交易日加仓超百亿，再创2023年来的单日净流入新高；1月17日，北向资金延续“买买买”的风格再度净买入92.88亿元。

累计来看，2023年的半个多月时间，北向资金净买入已超891亿元，不仅为第10个连续净买入的交易日，且刷新北向资金单月历史净买入的新高。

值得一提的是，人民币汇率的表现也格外强势，2023年以来，人民币兑美元汇率先后收复6.9元、6.8元关口，并于1月16日盘中一度升破6.7关口，为2022年7月以来的首次，年内累计涨幅超1400点，在非美货币中的表现堪称亮眼。

有分析人士指出，随着我国稳增长政策的持续加码，以及美联储加息步入尾声，美元指数持续走低，人民币汇率大概率将重回升值周期。东方金诚首席宏观分析师王青判断，2023年人民币兑美元汇率中枢有望较2022年底水平上升5.0%左右，即达到6.6附近。

瑞银集团全球财富管理的数据显示，随着经济增长超过趋势水平，2023年人民币兑美元的汇率可能从现在的6.72左右攀升至6.50。

华尔街巨头的乐观

当前，“超配中国”的呼声几乎成为华尔街的一道主旋律，多家投资巨头进一步调高了对中国资产的定价空间。

不少华尔街机构认为，目前参与中国资产的这一波反弹仍为时不晚，中国经济活动的全面恢复有望释放超过8360亿美元（约合人民币56600亿元）的超额储蓄，并可能有助于缓解对全球经济衰退的担忧，即便部分全球主要央行在上半年仍将继续收紧货币政策。

其中，Artemis Investment Management LLP驻伦敦的首席投资官Paras Anand指出，就资产价格而言，中国市场正处于复苏的早期阶段。中国经济的复苏或正常化，将在边际上对全球增长产生积极影响。

其实，自2022年年底以来，高盛、大摩等华尔街投行便已经不断为中国股票“摇旗呐喊”，一致认为，中国资产在2023年的表现将超越全球其他股指。

其中，摩根士丹利、高盛集团均预计，MSCI中国指数将上涨逾10%；花旗全球财富投资更是预计，涨幅将达到约20%。