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北向资金1月净买入1311.46亿元后，今天继续超百亿净流入A股，结果三大指数都是跌的，大盘资金净流出379.68亿，内资在疯狂出货...

（截至时间：2023年1月31日15:00）

外资独木难支，当前公募基金仓位不低，2022年四季度末，主动股票型基金持股股仓位上升至90.4%，偏股混合型基金持有股票仓位84.42%。

十年间，公募基金十大重仓股大洗牌。

1

十年重仓股全部更换

时间回到2013年，当年基金排名第一的重仓股为伊利股份(行情600887,诊股)，跟随其后的中国平安(行情601318,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)，其余6只重仓股分别是双汇发展(行情000895,诊股)、云南白药(行情000538,诊股)、万科A(行情000002,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)和民生银行(行情600016,诊股)。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

2014年公募基金十大重仓股，中国平安、中信证券(行情600030,诊股)、民生银行、兴业银行、招商银行、浦发银行(行情600000,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、万科A、保利发展(行情600048,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)。清一色大金融，都是银行、保险、券商、地产。

公募重仓股本质是顺应产业规律，按产业生命周期进行布局获取产业成长的红利。当年重仓的这些公司往往是该行业领头羊，在相当程度上反映当时经济的脉动和走向。

昔日备受追捧的银行地产，如兴业银行、民生银行、万科A、保利发展等，悄然被新能源、互联网、医药等新兴赛道宁德时代(行情300750,诊股)、腾讯控股、迈瑞医疗(行情300760,诊股)等替代。

2022年四季度，贵州茅台(行情600519,诊股)、宁德时代仍位列第一、第二大重仓股，基金持仓结构悄然改变。风光无限的新能源淡出，隆基绿能(行情601012,诊股)退出最新公募基金前十大重仓股。

“喝酒吃药”卷土重来，贵州茅台、泸州老窖(行情000568,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)，白酒股占据近半壁江山，药明康德(行情603259,诊股)、迈瑞医疗两只医药股位列其中。

当然，对于当下重仓股要理性看待，不能盲从。基金抱团是一把双刃剑，一方面快速推动某个公司，甚至某个行业估值的快速提升；另一方面，若遇到特殊事件或时期也能快速刺破杠杆泡沫。

估值若无法被业绩兑现，开始杀估值、杀业绩，甚至杀逻辑，市值迅速蒸发，恒瑞医药(行情600276,诊股)就是典型代表。

历史车轮滚滚向前，时代潮流浩浩荡荡。没有牛股的时代，只有时代的牛股。下一个十年，重仓股从哪些行业诞生？这是值得思考的问题。

2

百亿俱乐部缩水

2022年基金发行市场相对清淡，头部资金规模在此环境下也出现明显缩水，“百亿俱乐部”基金经理管理规模持续下降。

截至2022年四季度，全市场主动偏股类产品基金经理共1582人。管理总规模超过100亿的共125人，相比三季度减少8人。

百亿基金经理管理总规模在四季度末已降至2.6万亿，相比上一季度再度下降约0.1万亿，目前约占全市场主动偏股型基金总规模的53.08%。

分行业看，在四季度季度头部基金经理偏好消费股，而对于一些热门成长股相对偏谨慎。

具体来看，头部基金经理配置比例相比全市场明显高出的行业包括食品饮料、有色、电子、医药、商贸零售等，配置比例低较多的行业为军工、电力设备、机械设备、计算机、通信。

主动权益基金中，管理规模最大的依然是中欧基金一姐葛兰，最新管理规模906.53亿元。

第二和第三名的是易方达基金张坤、景顺长城基金刘彦春，都是业内的顶流，最新管理规模为894.34亿元、779.62亿元。

管理规模超过300亿元的主动权益基金经理中，中庚基金丘栋荣、安信张翼飞在2022年收益率为正，其余大咖在2022年都浮亏。

丘栋荣最新管理规模314.34亿元，同比大增80.4%。今年1月，其新发的中庚港股通价值基金一日售罄，募集上限20亿元，募集期间净认购金额为19.77亿元。

丘栋荣在四季报中写到，A股整体的估值水平在各类指标上均处于周期性的低点区域，一般在此估值水平上对应着系统性的机会，机会大于风险；进一步从结构上看，当前仅有大盘成长一类的股票还处于中性以上的水平，其他类型的风格基本处于低估值区域，从大盘股到小盘股，从价值股到成长股，均有较好的布局机会。

丘栋荣表示港股四季度V型反弹，但各个估值维度基本处于历史20%分位以内，长期仍具有较高的吸引力，我们保持系统性机会的判断，继续战略性配置。

3

三大航空公司2022年亏损超千亿

昨晚，多家上市航空公司、机场发布2022年度业绩预告。受疫情、油价、汇率等影响，各大航空公司去年经营业绩持续亏损。

南方航空(行情600029,诊股)、中国国航(行情601111,诊股)、东方航空、春秋航空(行情601021,诊股)、吉祥航空(行情603885,诊股)、海航控股(行情600221,诊股)、华夏航空(行情002928,诊股)、山东航空等八大航司合计预亏近1356.2亿元到1501.3亿元之间，相当于每天亏3.7-4.1亿元。

其中，三大航空公司去年合计亏损超千亿，中国南航预计2022年净亏损303亿元到人民币332亿元，中国国航预计2022年净亏损约为370亿元到395亿元，中国东航(行情600115,诊股)预计净亏损360亿元-390亿元。

吉祥航空预计净亏损35.7亿元-42.3亿元，春秋航空预计净亏损23.5亿元-26亿元，华夏航空预计亏损17亿元-19.8亿元…

上海机场(行情600009,诊股)、白云机场(行情600004,诊股)、深圳机场(行情000089,诊股)3家机场合计预亏49亿元至53.8亿元，而厦门空港(行情600897,诊股)是12家上市航企中唯一有盈利的。

上海机场预计亏损28.4亿元-29.9亿元，白云机场预计亏损10亿元-12.2亿元，深圳机场预计亏损10.76亿元-11.76亿，厦门空港扣非净利润亏0.69亿元到0.59亿元，也就是主营业务也亏。

多家航空公司在公告中均提到了导致业绩亏损的三大主要原因：疫情冲击、国际油价高企和人民币兑美元汇率贬值。

A股市场的航空股走势堪称奇迹，过去两年股价一直没怎么跌。

美股航空股让股神栽了跟头，2020年疫情下达美航空股价从62美元快速下跌到19美元，巴菲特抄底后割肉跑了。

2020年疫情爆发，全球航空业遭遇了史无前例的打击。大跌后，航空股吸引了巴菲特的注意，在2020年2月底巴菲特抄底近100万股达美航空。

“抄底”之后，股价腰斩，一向奉行长期持有策略的巴菲割肉航空股。股神表示航空业是非常具有挑战性的困难的行业，尤其是在目前的情况之下。

2020年5月3日，在伯克希尔哈撒韦股东大会上巴菲特表示已彻底抛售所持有的全部航空股，这笔操作上巨亏60%。

巴菲特抄底航空股失败案例带来两个启示：第一，股神也会犯错，每个人都会失手，关键是系统的长期获胜概率。第二，当发现错误了，要尽快改进，不管多大的代价都可能是最小的代价。