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继国内第一大钛白粉生产企业龙佰集团(行情002601,诊股)公告调涨钛白粉价格后，中核钛白(行情002145,诊股)、惠云钛业(行情300891,诊股)、金浦钛业(行情000545,诊股)等企业跟着上调了钛白粉的销售价格。

这是钛白粉市场在低迷大半年后，再次迎来集体涨价。在此不禁要问，到底什么是钛白粉？导致钛白粉涨价的原因是什么？此轮涨价是否意味着钛白粉行业新一轮涨价潮的来临？

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何为钛白粉？

“世界上性能最佳、应用最广、用量最大的白色无机颜料”，攀枝花钒钛交易中心编制的《钛白粉商品产品手册》如此形容钛白粉。

钛白粉在工业生产中是一种较为重要的原料，被广泛应用于涂料、油墨、造纸、塑料和日用化妆品等领域。到目前为止，世界上还没有出现其他任何产品能够替代钛白粉的应用。

传统的钛白粉市场有淡旺季之分，一般情况下，每年的6-8月及每年的12月至次年的2月为淡季，每年的春秋两季为传统的旺季。

在2015年之前，钛白粉市场传统的淡旺季区分尚比较明显，受国际及国内大环境影响。但从2015年开始，我国钛白粉市场传统的淡旺季区分逐渐模糊。

图表 1 . 涂料与塑料为钛白粉主要下游应用领域（2021年）

数据来源：开源证券研究所

据测算，当前我国约有60%的钛白粉被用于涂料，涂料可以说是钛白粉的大用户。而建筑装饰涂料即内外墙涂料（乳胶漆）占涂料中钛白粉需求的70%，因此钛白粉价格波动周期与房地产竣工面积具有相关性。

2022年房地产新开工面积一直处于负值状态，下游涂料受房地产行业低迷影响开工不足。数据显示，建筑涂料行业2020-2022年的复合增长率-1.68%，处于萎缩状态。

与此同时，钛白粉价格在去年上半年维持高位震荡，大约在20000元/吨以上；但下半年受疫情反复、地产行业景气度下滑等因素的影响，金九银十旺季不旺，导致价格一路走低，造成生产企业钛白粉产品毛利率大幅下降。

在此背景下，A股市场多家钛白粉板块上市公司经营业绩受到了一定影响，预计2022年实现归母净利润出现同比下滑。如金浦钛业去年净亏损1.4亿-1.66亿元，同比下降255%-230%。

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成本推高价格

多家钛白粉企业执意要提高钛白粉价格，或是因相关企业苦“成本”已久。

钛白粉作为大宗标准品，资产较重，原材料占成本比例60%以上，其中钛精矿和硫酸占比达到50%左右。反观上述两个产品价格走势，均处于近十年价格的历史高位区间。

尤其是去年，受多重因素影响，原油等国际大宗商品价格持续上涨，国内硫酸、氯气等基础材料价格出现了阶段性暴涨，这也导致钛白粉原材料成本上涨明显。

钛白粉的另一重要原材料——钛精矿也出现了暴涨。据卓创资讯(行情301299,诊股)统计，从2022年年初到11月底，46%钛精矿全国均价涨幅为12.99%，同比涨57.75%。

钛精矿持续上涨很大一部分原因来源于原矿产量减少，整体产量有限，并且原材料端钛矿大厂陆续开始检修导致钛矿供应减少。而钛白粉企业开工率很高，更加剧了原材料的供应吃紧程度。

在原材料价格不断升高下，钛白粉企业经营成本压力持续增加。数据显示，2021年末钛白粉行业成本在10573-12688元/吨左右，2022年末钛白粉行业成本在14727元/吨左右，还是2021年年中以来的新低。

被逼无奈之下，钛白粉企业进而选择提价。多家上市公司在提价公告中称，是“根据钛白粉市场需求情况、原材料价格上涨等”。

此外，春节期间多地企业仓储、物流停发，造成短期的紧供给情况，这也是导致节后钛白粉产品价格反弹的因素之一。

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涨价函背后难落地

钛白粉涨价有利于减轻成本端的压力，对于企业综合发展来看确实是利好的，更是市场良性发展的必然结果。早在2015年，钛白粉价格持续下滑，不少企业利好难求，有的企业因顶不住价格下滑最终退出行业。

不过，需要指出的是，虽然钛白粉企业宣布涨价，但从市场反馈来看，宣布涨价容易落地难。

目前厂家存在涨价意愿，但是结合市场实际成交情况和下游买方反应，价格上涨仍需要时间消化，市场仍主要稳价为主。要改变钛白粉当前乃至未来一段时间的供需格局，仍需要更大的供需面变化才能实现。

虽然今年以来稳地产政策频出，对涂料行业形成利好，钛白粉的需求或将有所增加，但下游需求到底能增加多少是未知数。长期来看，市场需求面支撑力度待考，未来行业持续扩产，仍有新增产能待落地，价格上行动力依然不足。

未来对于钛白粉企业来说，要想获得稳定利润，要么抓住矿产原料来源，持续降低成本；要么大力发展第二产业。