主要观点

(资料图片)

核心观点：今年迎峰度夏期间，或仍会出现区域性的缺电现象。据中电联预计，今年夏季全国可能有2000万-3000万千瓦的电力缺口。根据地区限电停电、电力缺口以及电力需求侧管理的情况判断，华北地区、四川、安徽、山东、广东、广西、海南等地，可能会面临一定保供压力。后续关注两大情形变化：一是南方来水增加，改善云南、四川等地电力供给；二是厄尔尼诺加剧，对工业生产，以及相关地区产业链的扰动。

近期高温天气情况如何？——主要呈现三个特征

一是出现时间早、高温日数为历史同期最多。二是覆盖范围广、极端性显著。今年6月，有13个省份气温达到/突破2018年以来同期最高值。三是华北高温日数显著偏多、极端性强。

今年还会缺电吗？——预计还会出现区域性缺电

全国层面，一是官方判断今年部分省份仍会出现用电紧张；二是中电联预计全国存在2000万-3000万千瓦的电力缺口；三是从实际用电层面来看，当前用电负荷维持高位。

省份层面，综合官方信息来看，华北地区、四川、安徽、山东、广东、广西、海南等地，可能面临一定的保供压力。一是部分省份已明确今年夏季将会出现电力缺口，包括华北地区（持续高温下将达到1000kW）、四川（750万kW，小于去年）、安徽（缺口1200万kW，去年约为1080kW）山东（缺口1000万kW）。二是个别地区已进行限电或电力需求侧管理。如广东、广西、海南，国家能源局南方监管局在5月召开三省（区）频繁停电专项整治阶段性工作会，如浙江出台电力需求侧管理办法、内蒙古包头对部分高耗能企业限电一周。三是水电大省四川、云南出现严重“缺水”。

高温缺电有何影响？——工业生产或受影响

一方面，多地规定高温天气下需减少或停止户外工作。另一方面，缺电情况下，地方通常优先保障居民用电，其次才是工业用电。

从去年川渝的经验来看，高温缺电对工业增加值会带来不利影响。2022年8月，四川、重庆，工业增加值当月同比分别下滑超10%，两省市合计拖累当月全国工业增加值增速0.84个百分点。

后续有哪些关注点？——南方来水增加、厄尔尼诺加强

一方面，南方降水增加，或改善云南、四川等地电力供应。以云南为例，近期云南来水增多，对电解铝行业的用电管理已放开。

另一方面，若厄尔尼诺现象加强，或对部分缺电省份的重要产业链造成扰动，如广西、山东、新疆、云南等地则是电解铝重镇（各地产业梳理见图表6）。

此外，厄尔尼诺发生后，北方干旱天气或加剧，对农业生产也会造成一定影响。

每周经济观察：

景气向上：1）华创宏观WEI指数回升，此前连续8周回落。2）近一周地产成交降幅略有收窄。3）当周汽车零售小幅正增。4）动力煤价持续回升。

景气向下：1）土地溢价率回落至2.39%。2）螺纹表观消费、水泥发运走弱。

风险提示：高温天气持续加剧。