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近日，有传言称，特斯拉的国产车型 Model 3和 Model Y均将大幅降价，其中 Model Y最多可降至4万元，而最终， Model Y后轮驱动车型的起售价可能在27万至29万之间。特斯拉方面表示，该消息并非属实。

不过传言仍对股市产生了很大的影响。美股特斯拉隔夜暴跌超过7%，最终以接近最低点收尾，创三个半月以来最大跌幅，市值损失超过613亿美元（按当前汇率计算约4355亿元）。9月30日，A股新能源产业链例如汽车零部件、汽车整车板块也受影响大跌。

新能源汽车是不是真卖不动了？相关产业链机会还值得关注？本文将详细解析。

01

新能源汽车正处于

新成长起点和周期拐点

2021年是国内新能源汽车的爆发期，竞争相对较小。2022年，虽然新能源的销量依然很好，但市场占有率却发生了一些变化。

根据乘联会公布的数据，今年8月份，我国汽车销售规模为187.06万台，比去年同期增加28.8%；其中，新能源汽车的销售达到65.31万台，达到28.3%，达到了历史最高水平。

比亚迪(行情002594,诊股)在乘用车销售销售排行榜上名列前茅，而“蔚小理”这些新兴的汽车制造商的成绩也在逐渐减速。八月份，蔚来销售10677台，尽管相比去年同期增加了81.6%，但已经跟不上同类新势力车型成倍的增长速度；小鹏汽车的零售额为9578台，较上年同期增长32.8%。

特斯拉今年8月份共售出76965台，其中出口销售42463台汽车和国内销售34502台汽车。今年八月， Model Y的月销售记录为62169台，与去年同期相比，相比增加了295%和261%。

除了传统汽车厂商对新能源汽车的强势冲击外，新能源汽车新势力也在不断压缩其市场份额。一些行业人士认为，“变相降价”对于新能源汽车行业来说，是一种迫不得已的选择。

复盘近几年来我国新能源(行情600617,诊股)汽车市场的发展：政策支持是基础，产品升级是根基，电动和智能化是未来的两轮驱动。到2022年，新能源汽车的渗透率将保持在20%以上，市场驱动阶段已经开始。从全球来看，欧洲处于供给驱动阶段的后期，而美国则由于政策的支持而加速了供给的增长。中期海外市场预期具有较高的弹性，长期超额收益或将依赖于优质产业链。

02

投资难度上升

核心成长公司有望穿越周期

一项新技术或新产品在渗透率达到10%之前称为导入期，其发展相当缓慢；一旦超过10%，就会进入高速成长期。当渗透率达到40%-50%时，企业的总市值或股价就会达到最高点，然后开始下跌，这主要是因为成长性股票通常不会等到业绩下滑才会下跌，而一旦业绩增速放缓，比如从50%下降到30%-20%，那么戴维斯的双杀就会拉开序幕。

目前汽车电动化或正面临着即将进入饱和渗透期。近期乘联会公布 9 月乘用车零售销量预测数据，9 月狭义乘用车零售 195.0 万辆，同比+23%，环比+4%；新能源乘用车零售 58.0 万辆，同比+74%，环比+10%，渗透率 29.7%。

目前汽车产业链已经进入下半场即智能化的超级周期中。中国乘用车在2022下半年至2025年间进入新的车型投放周期。与此同时，中国汽车产业的新一轮“朱格拉周期”即将启动，智能化有望成为电动汽车产业的核心驱动力(行情838275,诊股)。以民生证券汽车投资时钟系统为例，一轮车型周期约为40个月，2022-2032年产能周期为3个库存周期。电动化智能化在2022-2025年的第一个库存周期中呈现双螺旋发展趋势，L3智能车渗透率有望复刻过去几年电动化普及曲线，进入快速导入阶段。

东吴证券(行情601555,诊股)认为电动化+智能化双重推动下汽车百年变革的第一主战场是中国市场，特斯拉目前引领变革，看好自主品牌及供应链全面崛起。

整车层面：比亚迪率先突出重围，传统车企积极求变；新势力紧追，手机转型汽车。

零部件层面：聚焦4大核心大赛道。1）智能化增量零部件；2）智能底盘赛道；3）一体化压铸赛道；4）消费属性赛道：座椅+车灯+玻璃等。