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乘着新能源和电动汽车的东风，涉及锂矿的上市公司曾经春风得意，市场对它们也是百般呵护，但今天却不太一样。根据同花顺(行情300033,诊股)iFind数据，截至9月28日收盘，22只锂矿概念个股无一上涨，其中西藏珠峰(行情600338,诊股)开盘半小时后便触及跌停，跌幅最低的也超过3%。

此前被万众宠爱的锂矿为何今天突然“失宠”？以下几点，或许可以成为答案。

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其一：

部分机构不认可估值

根据统计，锂矿板块整体市盈率均值为42.31倍（未剔除负值），而沪深A股的整体市盈率则是16.46倍，沪深300更是只有11.17倍。至于市净率方面，锂矿板块的整体均值为5.5倍，而沪深A股的整体均值则是1.47倍。可以看出，锂矿板块的整体估值比市场均值还高一大截。

而支撑上述估值的原因之一，可能就是超高的ROE。根据统计，锂矿板块的ROE均值为22.17%，沪深A股这一水平是-7.03%。而一贯被视为成长性强的科创板，其ROE均值也只有8%。从这一点来说，给予锂矿板块较高的估值似乎并无不妥。

（来源：同花顺iFind）

不过，部分机构对于上述估值并不认可，有业内人士7月时便认为，包括天齐锂业(行情002466,诊股)在内的锂矿股估值可能过高。

根据报道，一位浙江私募人士指出，从估值来看，天齐锂业估值确实处于高位，目前市场对于资源股估值主要参考资源价格和储量，但当前锂价高企，大家对于锂矿价格是否能够继续维持高位存有忧虑。

该人士同时指出，天齐锂业主要是周期股，市场有些人认为是成长股。周期股pe大约10多倍，但天齐的动态pe超过30倍。而要维持成长股定位，就要维持高成长。锂业估值与行业景气度相关，但目前要维持目前的利润率很难。

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其二：

锂产品价格长期偏高

锂矿价格居高不下，直接受影响的就是下游产品价格，随后影响还会逐层传导到电池的最终成本上。而观察数据后便能发现，作为锂矿的主要下游产品，磷酸铁锂和碳酸锂价格偏高早在两年前就有苗头了。

数据显示，华东地区磷酸铁锂和碳酸锂价格在2020年第四季度便开始上涨，其中磷酸铁锂的价格目前已经突破每吨50万元。如果按照电池上市公司富临精工(行情300432,诊股)2021年9月16日回答投资者提问时“1Gwh电池需要磷酸铁锂正极材料2200-2500吨左右”的说法，每1Gwh电池光是磷酸铁锂的成本就已突破10亿元。

（来源：Choice数据）

作为参考，磷酸铁锂作为电池正极材料，在电池成本中的占比最大，超过20%。

（来源：中商情报网）

不过，虽然作为电池原材料的锂产品价格长期偏高，但有券商团队认为，从供需关系上看，用锂的企业并非无计可施。

有报纸在报道时指出，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年1-5月动力电池产量与装机量比值超过200%，远高于2021年。该报引用中信证券(行情600030,诊股)敖翀团队的观点表示，根据产业链各环节耗锂量推算，目前动力电池环节或拥有较高的锂原料库存。2022年下半年若锂价再度快速上涨，企业或可通过降低库存水平的方式应对锂价过快上涨。

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其三：

替代品“群雄逐鹿”

按常理来说，在锂矿以及锂产品价格长期高企的情况下，电池厂商既有需要，也有动力去研究不以锂为原材料的电池，其中就包括钠电池。

根据汽车人杂志的观点，钠电池当中钠的价格不及锂电池中锂产品价格的百分之一，而在澳洲对锂精矿坐地起价的现况下，我国的企业和研究机构必然会研究其替代品，虽然钠电池的性能不及锂电池，但是在安全性和成本方面却大大优于锂电池。此外，虽然钠电池在高性能的纯电动汽车方面还无法完全替代锂，但仍然会降低电池级碳酸锂的需求，锂盐价格自然也会下跌。

值得关注的是，目前已知的非锂电池并不止钠电池一种，还包括钒电池，锰电池，钙钛矿电池，HJT电池等。但在以上四种电池当中，仅有钒电池在应用上能够部分替代锂电池，其它三种则是用于光伏发电。

总而言之，锂价长期偏高的确不可否认，但在用锂企业库存并非完全吃紧，未来仍有锂产品产能上线，锂电厂商纷纷研究替代品的情况下，“洛阳锂贵”能否长期持续并不好说。倘若锂价后期真的从高位下跌，锂矿上市企业能否维持当前估值水平，又将是一个大问题。