【资料图】

随着四月份接近尾声，A股市场迎来了五一假期前最后一个交易周，在经历了周五的震荡回调之后，下周的A股市场将有何变化？

01

沪深港通交易日历将优化

下周，沪深港通交易日历将迎来优化。

经中国证监会、香港证监会同意，上交所、深交所、港交所、中国结算和香港结算将于2023年4月24日正式实施沪深港通交易日历优化，开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日。

据测算，交易日历优化后，预计可将目前无法交易的天数减少约一半，更好地保障了投资者交易的连续性、便利性。实施后，港股通首次新增交易日为4月27日（下周四）、4月28日（下周五），沪深股通首次新增交易日为5月25日。

事实上，此次交易日历的优化筹备已久。2022年8月，两地证监会发布联合公告，启动沪深港通交易日历优化工作，组织两地所司有序做好各项准备。今年1月，沪深交易所和中国结算发布相关配套规则和通知，夯实了制度基础。

在资本市场发展进程中，沪深港通交易为A股、港股都带了不菲的增量资金。数据显示，沪深港通3月交易十分活跃，北向沪股通和深股通（ETF及股票）成交总额达2.35万亿元人民币，较二月增加29%，是过去11个月来表现最佳的月份；南向港股通（ETF及股票）成交总额为8376亿港元，较上月增加22%。同时，北向沪深股通净流入354亿元人民币；南向港股通净流入671亿港元。

随着本次沪深港通交易日历进一步优化，从影响上看，将深化了内地与香港股票市场交易互联互通机制，也是继2022年底货银对付（DVP）改革落地后的完善资本市场基础结算制度的又一重要举措。优化后，有利于持续提升两地资本市场的吸引力和活跃度，有利于巩固香港国际金融中心地位，有利于促进内地与香港资本市场长期平稳健康发展。

02

年报、一季报悉数出炉

如果说沪深港通交易日历的优化有望为A股带来更多增量资金，那么，在4月最后一个交易周，悉数出炉的2022年报、2023一季报或许会令A股的行情主线发生变化。

临近4月末，A股年报、一季报披露进入尾声。无论业绩好坏，上市公司的这两份“成绩单”都必须按时交出。Wind数据显示，下周A股将有4570家上市公司公布一季报，2492家上市公司公布年报，包括近日股价飙涨的中国科传(行情601858,诊股)等热门公司，也包括五粮液(行情000858,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)等大消费白酒企业。

随着年报、季报扎堆披露，业绩将成为下周A股行情的重要变量。

从过往状况看，A股市场存在明显的“一季报效应”，业绩对于资金的吸引力将会增强，一季报业绩表现较好的公司通常在未来一段时间也会有更好的表现，基本面表现或成为下一步行情的风向标，成为影响接下来市场走势的核心因素。中信证券(行情600030,诊股)认为，基本面、估值、风险偏好共振上修的市场环境下，业绩驱动将取代主题炒作，成为阶段性主线。

从当前数据看，一季报行情也确实有愈演愈烈的趋势。业绩公告披露后，剑桥科技(行情603083,诊股)实现3连板，公司一季度净利润7147.25万元，同比大幅扭亏为盈；铁科轨道(行情688569,诊股)连续两个20CM涨停，公司一季度净利润1.39亿元，同比增长197.68%；豪悦护理(行情605009,诊股)、小熊电器(行情002959,诊股)和道道全(行情002852,诊股)同样实现2连板，蓝色光标(行情300058,诊股)次日录得20CM涨停。

3月份以来，市场关注的核心主线是以AI为代表的主题行情，但其业绩仍然需要进一步的验证，在上周五科大讯飞(行情002230,诊股)一季报业绩下滑的影响下，AI行情似乎已经受到影响。

在此情形下，一季报之后，市场如果开始更加关注业绩主线，市场风格或将出现一定的变化。国泰君安(行情601211,诊股)认为，下一阶段应重视一季报盈利线索，在传统行业中寻找业绩有望超预期、且筹码结构较优的成长扩散新方向。一季报结构性亮点在受益内需修复的消费、医药、制造等传统成长细分领域。

03

沪指有望挑战3400点

从A股近期走势而言，沪指在要触及重要关口时见顶回落，如今险守3300点，近期较为强势的科创50指数更是单日跌超4%。目前来看，市场短期或将维持向下有底、向上有顶的震荡格局。不过，南京证券(行情601990,诊股)周正峰认为，虽然沪指在连续上攻后短暂回落，但均线排列仍为多头形态，且在主题行情加持下或有望经历整理后重新挑战3400点。

但需要指出的是，3400点肯定不会一蹴而就，需要反复和充分换筹。

从近期宏观表现看，第一，经过2-3月的修正，市场已经对“5.0%”的经济目标定价充分，未来市场会定价实际增长和盈利扩张的预期；第二，对于国内经济和地缘政治而言，暂无太大的未预期到的风险因素，这是当前股票活跃交易的重要前提；第三，国内短端利率快速回落（以及多地存款利率的调降）与美国紧缩金融周期尾声，金融投资者持有货币的收益、意愿在降低，对股票市场的参与度有望提升；此外，新一轮政策周期（国改、数字）和创新周期（AI、苹果MR）的积极变化，正在令部分资产的内在价值发生扭转。

综合以上的看法，国泰君安认为目前股票仍处在结构做多的窗口，2023年更多的是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。投资策略方面主要有两点：

首先，继续看好低位成长，关注传统细分扩散。

①继续看好股价调整充分、盈利预期见底，微观筹码出清，且中期维度受益周期性复苏和技术创新板块，美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产，继续看好低位成长：医药（创新药），电子（半导体/消费电子）。

②在传统领域中关注受益于复苏、一季报有望超预期的成长性的细分：啤酒/食品/出行链，以及受益于中特估+类债资产的重估：建筑/化工。

③国内数字化政策+海外创新大周期，公募整体低配，中期产业大主题。当前看空者没有筹码，高风险偏好投资者主导强势股行情。强势股仍有空间，但要注意风险控制。关注行情轮动：计算机（数字经济）、通信（数据要素）、传媒（影视/游戏）。

其次，掘金国产装备、数据要素与创新药。

①围绕构筑现代化产业体系，增强科技自立自强能力，看好半导体/高端装备。②布局数据要素化下数字资产价值提升，看好云计算/数据服务/数字政务。③业绩验证期具备估值优势，看好医药/啤酒/汽车。