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一级行业行情回顾：截至2023年8月27日，本周非银金融行业下跌2.48%，跑输沪深300指数0.50个百分点，在申万31个行业中排名第11名。本月至今非银金融行业下跌4.89%，跑赢沪深300指数2.72个百分点，在申万31个行业中排名第5名。年初至今非银金融行业上涨9.36%，跑赢沪深300指数13.55个百分点，在申万31个行业中排名第4名。

二级行业行情回顾：本周证券板块下跌2.67%，保险板块下跌1.70%，多元金融板块下跌3.79%。从本月至今表现来看，证券板块下跌2.23%，保险板块下跌9.64%，多元金融板块下跌7.67%。从年初至今表现来看，证券板块上涨13.31%，保险板块上涨2.15%，多元金融板块上涨6.52%。

估值水平：截至2023年8月27日，证券Ⅱ（申万）PB估值为1.43，估值处于近三年中位数1.56以下，估值较低，具有一定的估值修复空间。

证券行业周观点：证券行业业绩与宏观环境及资本市场表现呈高度正相关，从市场环境看，本周A股日均成交额为7518.73亿元，环比+3.26%，日均交易额小幅上升但整体较低，投资者交易情绪有所升温。在当前较为低迷的股市环境下，券商纷纷响应监管层活跃资本市场的号召，包括将沪深交易所证券交易经手费下调的幅度主动跟进降低交易费用让利投资者，头部券商率先宣布下调佣金，中信证券、中信建投、国泰君安、财达证券、海通证券、华泰证券相继公告，自8月28日起下调交易佣金。另外，券商及旗下资管机构纷纷出手，以真金白银支持资本市场，近来头部几家券商及旗下资管机构计划投入总金额已超3亿元。

建议关注：各项业务都保持行业领先的龙头券商中信证券（600030），投行业务优势显著的中金公司（601995），财富管理业务突出的广发证券（000776），互联网券商龙头东方财富（300059），自营业务领先的华泰证券（601688）。

风险提示：宏观经济下行及利率波动风险；股基成交额大幅萎缩导致经纪业务收入下降；市场大幅波动导致投资收益和公允价值变动损益变大；资本市场改革进展不及预期；公司治理机制变动风险；信用违约风险；行业监管趋严风险；行业竞争加剧风险。