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10月25日，主营“永久牌”自行车的中路股份(行情600818,诊股)逆市上涨，10月25日更是触及涨停，其背后的主力资金备受市场关注。据了解，其中就有牛散张寿春的身影。

作为一个特殊的群体，牛散总能凭借独特的嗅觉在市场中挖掘“独特”的机会，本文的主角张寿春，就经常剑走偏锋，依靠“捡漏”拍卖股而被市场熟知。

近期，张寿春再度现身，这次是出现在了多家股权拍卖公司的买家名单中，且次次出手阔绰。在这背后，张寿春又有怎么样的操盘秘诀呢？

因为触发某些卖出条件，不少公司的股权会被司法拍卖，而由于拍卖的股价相较于市场交易价存在一定的折价（通常为基准日前二十个交易日的收盘均价打八折起拍），加之实际参拍者数量相对不多，因此，通过拍卖的途径获取股份往往存在一定的“捡漏”机会。

张寿春就是热衷于“捡漏”的牛散之一。据不完全统计，张寿春近两个月密集通过上市公司的股权拍卖“建仓”。

如中路股份10月11日发布的公告称，中路集团所持公司的无限售流通股268万股被司法拍卖完成过户，而公司9月30日披露的股东名册显示，确认上述司法拍卖股份已过户至买受人张寿春名下（见图1）。

图1：中路股份股权拍卖

图片来源：上市公司公告

《红周刊》注意到，张寿春该次竞买共耗资6988万元，折合每股价格约26元。而以该笔股份拍卖前的收盘价测算，折价约6%。

张寿春近日也出现在庞大集团(行情601258,诊股)的股权拍卖竞买名单中。在庞大集团披露的于9月26日~9月27日的股权司法拍卖中，5笔拍卖有3笔流拍，2笔成交，而这两笔竞买人均为张寿春。具体来看，张寿春合计竞买入1亿股，竞拍价格为1.07亿元（见表1）。

表1：庞大集团股权拍卖

数据来源：上市公司公告

在8月份的上市公司股权拍卖中，张寿春同样也是“常客”。

据《红周刊》根据上市公司公告信息不完全梳理，8月份，包括启迪环境(行情000826,诊股)、泛海控股(行情000046,诊股)、*ST中昌(行情600242,诊股)等公司的股权拍卖名单中也同样有张寿春现身。据观察，其一出手动辄就是千万以上，如泛海控股耗资8680万元、ST联建(行情300269,诊股)耗资2600万元（见表2）。

表2：张寿春近期参与股权拍卖情况（部分）

数据来源：上市公司公告

经测算，张寿春仅参与上述8家公司股权拍卖即累计耗资达约4.5亿元。

另外值得一提是，依靠巨量的竞拍股份，张寿春多能成为上市公司的前十大流通股股东。如ST联建公告表示，公司股东何吉伦先生拍卖的642万股公司股份于9月16日过户至张寿春，张寿春将因此成为公司第五大股东。

事实上，不仅在近两个月，张寿春对于法拍股的喜好是近年里一直都存在的“习惯”。

《红周刊》注意到，今年二季度末，张寿春的名字出现在包括新亚制程(行情002388,诊股)、金瑞矿业(行情600714,诊股)、华铁股份(行情000976,诊股)、*ST辅仁(行情600781,诊股)、*ST蓝盾(行情300297,诊股)在内的5 只个股的前十大流通股东中，合计持仓市值为 2.45 亿元。其中，对所持个股“态度”不一，除对部分个股“无变动”式持有外，对其他个股则有增有减（见表3）。

表3：张寿春二季度末持股

数据来源：Wind

而进一步回看此前的持仓，张寿春还出现在莱美药业(行情300006,诊股)、达华智能(行情002512,诊股)、宏达股份(行情600331,诊股)等公司的前十大流通股股东中（见表4）。

表4：张寿春此前季度持股

数据来源：Wind

粗略统计，2020年以来，仅张寿春出现在上市公司前十大流通股股东的公司至少达到了20家，而这些所持公司股份也多是张寿春通过股权拍卖途径获得。

从持股周期来看，有长有短。比如张寿春2020年三季度通过拍卖获得新亚制程2380万股股份，新进入公司前十大流通股股东，截至今年二季度连续持有达8个季度。而在今年二季度通过股权拍卖获得金瑞矿业707万股股份，并新进成为公司第五大流通股股东后，今年三季度就已经退出。

值得一提的是，张寿春建仓的标的，部分出现了股价大涨。

仍以新亚制程为例，在张寿春经过8个季度的坚守之后，公司在最近迎来了一项资本运作。新亚制程于10月19日公告称，控股股东新力达集团及其一致行动人正筹划向衢州保信央地企业转让公司控制权。公司股票也因此于10月20日起停牌。若上述交易最终达成，交易对手方将持有公司25%~29.99%的股份，并将会导致公司实控人发生变更。值得一提的是，公司股价在此之前就有异动表现，如10月11日、10月12日，公司股价连续收出两个涨停（见图2）。

图2：新亚制程股价表现

图片来源：Wind

中路股份、ST东洋(行情002086,诊股)（东方海洋）也是如此。据观察，中路股份股价10月25日以涨停报收，并创出了近5年的新高；东方海洋则于2021年11月被拍得3520万股股份后，公司股价在后续两个月中涨幅实现翻倍（见图3、图4）。

图3：中路股份股价表现

图片来源：Wind

图4：ST东洋股价表现

图片来源：Wind

因为存在折价套利机会以及资本运作预期，部分法拍股能够为接盘者带来一定的超额收益，或许正是这种“吸引力”让张寿春对法拍股的追求乐此不疲。但法拍股所涉及公司多为存在股权纠纷、经营不佳等状况的问题股，期望通过捡漏法拍股实现“躺赢”并不现实。

所谓“常在河边走，哪有不湿鞋”，这种“捡漏”玩的多是“剑走偏锋”的游戏。虽然部分个股在其建仓后制造了一些赚钱效应，但不少公司存在绩差的背景，实际上则在制造“陷阱”。

据观察，有不少公司在张寿春通过司法拍卖建仓后被ST，在其建仓之时即是公司股价的高点之日。

如美盛文化，在其2021年12月的一项股权拍卖中，张寿春竞得2796万股，成交金额为1.57亿元，而在当时，美盛文化恰巧处于阶段高点，且在后续出现连续下跌。今年6月，美盛文化因控股股东违规占用资金被实行其他风险警示，变为“ST美盛(行情002699,诊股)”，公司股价在此后更是出现了断崖式下跌，如在6月6日~6月16日的9个交易日中连续收出一字跌幅，跌幅接近40%（见图5）。

图5：美盛文化股价表现

图片来源：Wind

甚至有的公司在张寿春建仓后迎来退市危机。

典型的如*ST海创和*ST数知，在张寿春分别于2021年11月竞得公司1000万股（成交价格为1416万元），于2021年12月竞得4299.2万股（5748万元）后，两家公司均在其建仓后不久迎来了退市。其中，*ST海创，因业绩亏损于今年7月13日被摘牌；*ST数知因被出具无法表示意见的审计报告，于今年6月30日被摘牌。